北京海光芯正科技股份有限公司

Crealights Technology Co., Ltd.

01191.HK

设计及制造用于AI数据中心高速互连的光收发器（100G-800G）及有源光缆，具备采用硅光子技术的从芯片设计到收发器制造的能力，客户遍及全球。据弗若斯特沙利文，按2025年收入计，在全球光收发器供应商中排名第十七。

申请文件

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招股书披露的主要事项

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• 客户集中及依赖主要客户
  • 往绩记录期间前五大客户收入占比最高达95.8%
• 供应商集中及依赖主要供应商
  • 前五大供应商采购占比最高达72.5%
• 客户与供应商重叠
  • Customer A/Supplier C同为五大客户及五大供应商
• 经销模式
  • 经分销商销售占比升至18.1%及分销商变动
• 定价政策及售价变动
  • JDM模式毛利率偏低因大客户议价及定价较低
• 海外市场及经营
  • 销美收入下降及美国关税影响
• 特殊销售模式
  • 直接销售中系统集成商收入占比升至45%
  • ODM模式下产品以客户品牌销售且收入下滑
• 业务转型、终止业务及重大收购
  • 自2022年由低速产品战略转向高速产品组合
• 亏损及盈利路径
  • 往绩记录期间各年均录得净亏损
• 营运资金（应收、预付及现金周期）
  • 贸易应收大增且2025年周转天数回升
• 存货水平及库龄
  • 存货增至6.17亿元且周转天数回升
• 往绩记录期后不利变化
  • 预期2026年继续亏损及经营现金流出
• 受制裁国家及出口管制
  • 往绩期间一名客户列入实体清单
  • 公司属美国对外投资规则下的受涵盖外国人