浙江来福谐波传动股份有限公司

Zhejiang Laifual Drive Co., Ltd.

03952.HK

设计及生产精密传输用谐波减速器、关节模组、机械臂及自动化工作站，主要服务中国的人形机器人及工业机器人应用领域。据灼识咨询，按出货量计，公司于2025年在中国机器人谐波减速器供应商中排名第二，市场份额为21.4%。

申请文件

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招股书披露的主要事项

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• 客户集中及依赖主要客户
  • 前五大客户收入占比由29.3%升至42.3%
• 客户与供应商重叠
  • 客户F及客户G同时亦为公司供应商
• 经销模式
  • 经销商渠道收入占比于2025年达51.0%
• 依赖单一产品、业务或地区
  • 谐波减速器等产品收入占比曾达97.8%
• 定价政策及售价变动
  • 策略性价格调整致分部毛利率下滑
• 委托加工及外包生产
  • 锻造及车削等工序外判予制造伙伴
• 在手订单及项目情况
  • 在手订单逾2亿元并附意向订单
• 产能及产能利用率
  • 提前投资产能致折旧制造费用高企
• 季节性及周期性
  • 销售集中于第四季度、首季较弱
• 亏损及盈利路径
  • 往绩记录期间每年净亏损约1.7亿元
• 流动负债净额或负债净额
  • 往绩记录期间处于负净资产状况
• 经营活动现金流为负
  • 往绩记录期间经营现金流持续净流出
• 现金消耗及可持续经营期
  • 现金消耗率及财务可持续约19个月
• 营运资金（应收、预付及现金周期）
  • 现金转换周期长达528至325天
• 存货水平及库龄
  • 存货升至1.115亿元、周转天数偏长
• 优先股及以公允价值计量的金融负债
  • 赎回负债高达12.07亿元并于上市时转股
• 非国际财务报告准则指标及调整
  • 经调整净亏损剔除赎回负债等三项
• 关联交易及往来款项
  • 与控股股东近亲属控制实体的交易
• 第十八C章特专科技公司
  • 第18C章特专科技公司——机器人技术
• 受制裁国家及出口管制
  • 曾向五名受限制客户销售后终止